01 / 　　 热点评析 　　NEWS REVIEW 0 1 　　 紫金矿业 ：2025年第一季度归母净利润同比增长62.39% 　　4月11日，矿业龙头 紫金矿业 发布2025年第一季度报告，公司一季度实现营业收入789.28亿元，同比增长5.55%；归母净利润101.67亿元，同比增长62.39%。 　　 投顾观点 　　 紫金矿业 一季度的亮眼表现主要得益于矿产品量价齐升：矿产金产量同比增加13%，矿产铜产量同比增长9%，同时金价与铜价分别在年内继续不同程度的上涨，带来毛利率的大幅提升。除此以外，公司经营活动现金流净额同比增长53.31%至125.28亿元，显示主营业务造血能力增强，且现金储备充裕支持后续扩产计划。在美联储降息预期下，黄金作为抗通胀资产吸引力持续提高，但综合看来仍不断突破近年来高位，波动性放大。 02 　　 中国 半导体 行业协会：“流片地即原产地”规则再明确！ 　　中国 半导体 行业协会4月11日向其会员单位发文，强调进口芯片关于原产地的报关原则。根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。对此，中国 半导体 行业协会建议，“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。中国半导体行业协会一名匿名人士透露，其官方平台发布的关于半导体产品“原产地”认定规则，并非日前发布的新政。 　　 投顾观点 　　周五上述消息引起了市场不小的波动，A股模拟芯片与晶圆代工板块（如 圣邦股份 、 华虹半导体 ）股价大涨，抛开市场不看，尽管并非新政，但该消息本质上是针对当前国际贸易（尤其是中美博弈）日渐复杂化的一次政策回应。根据新规，无论芯片是否封装，原产地均以“晶圆流片工厂”所在地为准，即流片阶段的税则号变更为认定标准。这一规则直接针对半导体制造的多环节全球化分工特点。例如，美国IDM企业如 德州仪器 （TI）、 英特尔 等，其芯片流片环节多在美国本土完成，即使封测在东南亚或中国进行，原产地仍被认定为美国，从而适用中国对美持续回应的“对等关税”；而采用三星等非美晶圆厂代工的芯片，则因流片地在韩国，可规避关税影响。 03 　　 派能科技 ：2024年营收净利双降 　　4月11日， 派能科技 披露2024年年度报告，2024全年实现营收20.05亿元，同比减少39.24%，净利润4110.73万元，同比减少92.03%，其拟向全体股东每10股派发现金红利4.5元（含税）。 　　 投顾观点 　　 派能科技 作为户用 储能 出海龙头，业绩大幅下滑是多重因素叠加的结果，既反映行业周期波动与竞争格局剧变，也暴露公司战略调整的滞后性。2024年欧洲户储装机量占比从2023年的49%降至39%，大储（工商业 储能
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