投资要点: 1. 西高院 作为国内领先的电气领域综合性服务机构，现有国家高压电器质量检验检测中心等5个国家级检测中心，建有国家能源输配电设备研发（实验）中心等7个国家级科研平台和技术服务平台。2020年至2022年， 西高院 分别实现 营业收入 3.45亿元、4.47亿元和5.21亿元，2021年度、2022年度同比增长29.71%、16.54%，年均复合增长率达22.95%。 2. 西高院 是国内少数具备低压到交直流 特高压 产品检测能力的机构，公司在电气设备检测服务领域具备领先的技术和经验优势，全面支撑 智能电网 建设以及下游电气设备的设计、研发、制造与运用。 3.作为电气设备行业内权威的检测机构，西高院自成立以来共主持或参与制定470余项标准（现行有效），标准话语权让公司树立品牌知名度和公信力。公司对标准精准把握的技术优势和品牌优势为公司未来的收入增长提供充分保障。 4.在 智能电网 建设及“双碳”背景下，预计“十四五”期间我国将新建 特高压 工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，总投资3800亿元。 特高压 领域持续增长的市场需求为西高院未来的收入增长提供坚实基础。 5.IPO募集资金围绕“ 智能电网 产业”等业务展开，着重针对智能电网产业链和新型电力系统的未来需求对公司服务能力进行布局、完善和提升。项目投产后，将进一步拓宽公司检测服务内容，提高研发能力和管理效率，满足检测服务创新需求，增强公司可持续发展能力和综合竞争力。 2023年6月19日，西安高压电器研究院股份有限公司（ 证券 代码：688334.SH，股票简称：西高院）挂牌上市，电气检测板块迎来又一家重量级企业。 西高院成立于1958年，是国内领先的电气领域综合性服务机构。西高院脱胎于国有电气装备资产的 重组 整合，现已成为我国特高压装备龙头 中国西电 控股的子公司。本次分拆上市，将有利于公司进一步做强主业，增强业务独立性。 近年来，在电力需求与发电总量持续增长的带动下，电网智能化和配电网建设投入的增加，我国电力投资始终保持在较高水平。随着“十四五”电网投资力度的进一步加大以及未来 新能源 的大规模发展，电网投资建设需求仍将保持高位。 电力装备行业规模不断扩大之际，西高院积极登陆资本市场，有望借助资本市场的力量强化公司核心竞争力，孕育出更加广阔的发展空间。资料显示，公司拟投入9.1亿元募集资金围绕“智能电网产业”展开，用于检测、计量、认证、技术研究与技术咨询业务进行布局。预期项目建成后，将进一步拓宽西高院检测服务内容，增强公司可持续发展能力和综合竞争力。 聚焦检测核心业务 独有电力检测优势 西高院作为国内领先的电气领域综合性服务机构，长期服务于以特高压为骨干网架、各级电网协调发展的坚强智能电网建设，主要从事电气领域检验检测、计量、认证及技术咨询服务业务，开展相关技术研究、标准制修订及行业管理和服务工作。 西高院的主营业务为提供电气领域检验检测服务与其他技术服务。其中，检验检测服务包括交、直流高压和超高压开关、±500千伏以上直流输电设备、800千伏以上交流长距离输电设备等智能电网领域的关键输配电设备，其他技术服务包括计量服务、认证服务、技术研究与技术咨询。 据了解，我国从事电力检验检测领域的机构中，大多数企业规模较小、技术水平低，具有较强竞争力的检测机构相对较少，业务规模达到亿元以上的第三方检测机构数量少，大型项目多被实力较强的机构承接，市场竞争较为分散，行业集中度相对较低。 作为国内电力系统、输变电设备制造行业强有力的试验研究平台，西高院在我国电力工业发展的不同时期，承担了多项重点工程中关键设备、高端产品的型式试验，为电力系统的长期稳定运行、输变电设备制造行业的健康发展作出了重要贡献，对于支撑智能电网建设、提升国家电力装备质量具有积极促进作用。 核心技术国内领先 赢得客户广泛认可 发展至今，西高院是国内少数具备低压到交直流特高压产品检测能力的机构，检测服务项目主要包括大容量试验、绝缘试验、机械性能试验、温升试验、环境试验、电磁兼容（EMC）试验等，能够全面支持各类电气设备产品的型式试验、性能试验及研究性试验等需求。 西高院现有国家高压电器质量检验检测中心、国家绝缘子避雷器质量检验检测中心、国家电力电容器质量检验检测中心、国家智能电气设备质量检验检测中心以及国家变压器质量检验检测中心5个国家级检测中心，建有国家能源输配电设备研发（实验）中心、国家市场监管技术创新中心（输变电设备）、产业技术基础公共服务平台、高压输配电设备质量控制和技术评价实验室等7个国家各部委批准建设或授权认定的国家级科研平台和技术服务平台。 西高院始终鼓励创新，高度重视技术的持续研发，近年来科研资金投入持续大幅提高。2020年至2022年，公司研发投入分别为2641.47万元、3463.6万元和4979.36万元，占营业收入比重分别为7.66%、7.75%和9.56%，整体保持在较高水平。 西高院通过长期的行业技术积累，形成了电气设备产品标准研究与验证技术、高电压大电流计量技术、高压开关检测技术、绕组类设备检测技术、特高压及以下直流输电换流阀检测技术、绝缘子避雷器检测技术、电力电容器检测技术、电气设备关键性能核心技术、电气设备制造行业智能化工程成套技术等9大项主要核心技术，并已实现高质量科技成果转化。 同时，西高院始终重视技术研发和人才培养工作，现拥有一批高素质的输变电设备技术、试验技术研究的科技人才，拥有专业高效、经验丰富的核心技术团队。 截至2022年底，公司享有国务院政府津贴专家2人，省市级以上劳动模范4人，省市级专家4人，高级工程师182人，164人具有硕士研究生及以上学历，29名研发人员从业经历超过20年。 凭借牢牢掌握的核心技术和过硬质量，西高院检测服务涉及国内各大主要电气设备集团及供应商，获得下游客户的广泛认可，主要客户包括国内外大型电气设备制造商、国家电网及南方电网下属单位等，其中包括 中国西电 、平高集团及
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