12月20日A股全天震荡下行，三大指数均跌逾1%，刷新年内新低， 沪指 退守2900点。截至收盘， 上证指数 收跌1.03%报2902.11点， 深证成指 跌1.41%， 创业板指 跌1.36%。两市总成交额持续萎缩，为6819.1亿元，北向资金实际净卖出15.42亿元。板块方面，煤炭、有色板块逆势上扬，传媒、 证券 、汽车等板块跌幅靠前。 来源：Wind 12月20日A股盘中再创新低，交易情绪较为低迷。宽基持续 净流入 ，上证综指 ETF （510760）连续5个交易日实现净流入，净流率超14%。 来源：Wind 从上证综指ETF(510760)的份额数据可以看到，12月5日开始就出现了一波快速上行，可见3000点以下通过上证综指ETF直接押注反弹的抄底资金还是相当踊跃的。 来源：Wind 上证综指目前点位接近2900点，从安全边际上来说是比较高的。近8年来看，3000点以下没有持续超过1年的。而且从资金的时间成本来看，上证综指的价值中枢也是上升的，目前的点位支撑较强。 上证综指ETF采取的是抽样复制策略，还有一点儿增强的意味。2020年9月9日上市以来二级市场涨幅2.04%，同期上证指数下跌12.49%，超额收益接近14.5%的。简单换算一下，就相当于上证指数现在2900点的时候，上证综指ETF已经站上3300点。 长期来看，调整后的A股已经回落至长期价值线附近，相信中国经济的韧性，以及民生、就业和地方财政的底线思维，可以关注上证综指ETF（510760），场外投资者则可以考虑联接 基金 （C份额：011320）。 同样实现持续净流入的还有 半导体 设备ETF（159516）。 消费电子 复苏势头持续， 半导体 设备景气度持续回升。 来源：Wind 2025年全球 半导体 设备总销售额预计达1240亿美元。东京时间2023年12月12日，SEMI发布《年终总半导体设备预测报告》，预计半导体制造设备全球总销售额在2023年达到1000亿美元，同比收缩6.1%，预计半导体制造设备将在2024年恢复增长，2025年达到1240亿美元。 11月集成电路进口额增速年内首次转正，进口量连续3个月增长。12月14日，商务部新闻发言人表示，中国货物贸易呈现回稳向上的势头，出口增速连续4个月回升，外部需求呈现回暖迹象。手机、家电等 消费电子 产品回升势头明显，终端电子产品的出口需求有所改观。 电子行业基本面逐步改善，四季度手机拉货持续。展望明年，Vision Pro、AI PC等带领 消费电子 新增长极爆发，AI相关芯片需求强劲，对CoWoS、HBM等产业链拉动较大。中长期看，国内半导体产业链自主可控进程加速。 当前半导体设备板块的估值为39.8倍，位于历史低位，布局性价比高。未来随着电子产品周期反转，位于上游的半导体设备板块可能有较高弹性，投资者可关注半导体设备ETF（159516）和芯片ETF（512760）投资机会。 来源：Wind 12月20日煤炭ETF（515220）逆势上涨0.42%。从供给端看，1—11月原煤增速再度放缓，年内国内供给高点已过。近月供给增量有所回升，进口煤环比增加，略超预期。需求方面，下游行业边际改善，本周随着寒潮来临，北方城市降雪较多、南方各地气温也有下降，电厂日耗有明显上升。 来源：Wind， 山西证券 研究所 炼焦煤方面，需求端钢厂铁水产量继续呈下降趋势，但钢厂因运输受阻，焦炭到货不佳，短期内刚需补库需求仍存。供给端，吕梁地区再次发生煤矿事故，安检仍将继续趋严，部分前期停产煤矿仍在陆续复产中。供需关系仍然趋紧，煤价有望继续维持高位。 煤企具备盈利的稳定和持续性，外加高现金流带来高比例 分红 。中证煤炭指数近12个月股息率仍在8%以上，过去半年均维持在较高水平。高分红+高股息率使得煤企具备较高的配置价值，感兴趣的投资者可继续关注煤炭ETF（515220）。 来源：Wind
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