不断加强资本市场法治建设，织牢织密行政处罚规则制度体系，不断提高违法成本，助力资本市场行稳致远；进一步优化股票发行定价机制，构建基于市场内在价值的上市公司估值体系和发行定价标准；推动各投资主体采取更为积极的投资政策，提高公开市场的股票投资比重……代表委员聚焦如何更好发挥资本市场枢纽功能、增强资本市场内在稳定性建言献策 全国人大代表、北京证监局局长贾文勤： 增强资本市场内在稳定性 须持续提高上市公司质量 ◎记者祁豆豆 “政府工作报告提出‘增强资本市场内在稳定性’，我结合实际工作，围绕促进资本市场功能发挥和增强资本市场内在稳定性，提出三方面的建议。”3月5日下午，全国人大代表、北京证监局局长贾文勤在北京代表团全体会议发言时表示。 首先，应发挥资本市场优势，支持高水平科技自立自强。贾文勤认为，资本市场具有独特的风险共担、利益共享机制，更加契合科技型企业迭代快、风险高、轻资产等特征。“近年来，特别是去年以来，中国证监会在深入 调研 、广泛听取意见和建议的基础上，加快研究论证进一步支持科技创新的一揽子政策措施。一些文件已经出台，还有一些文件即将出台，而这些政策文件落地还需要各方共同努力。”贾文勤说。 她建议：一是让更多科技型企业了解和走进资本市场。针对突破关键核心技术企业畅通股债融资绿色通道，支持高新技术战略性新兴产业企业发行公司债券，支持新型基础设施以及科技创 新产业 园等发行科技创新领域REITs。二是让各类投资者进一步了解资本市场，畅通参与资本市场业务的路径。要增强科技领域的投研能力，积极促进投资股权市场、股票市场、债券市场中的科技型企业和科技创新主题产品，树立长期投资、价值投资的理念。同时，大力支持科技型企业，特别是成长初期的科技型企业的需求。三是各级政府部门要重视发挥资本市场的作用，加大科技型企业上市的培育力度。具体而言，要强化区域性股权市场的“塔基”功能，支持私募 基金 行业高质量转型发展，发挥政府引导基金作用，撬动更多的社会资本投早、投小、投科技，着力解决属地投资机构、科技型企业发展中遇到的困难和诉求。 其次，应合力提高上市公司质量，提振投资者信心。在贾文勤看来，上市公司是资本市场投资价值的源泉，增强资本市场内在稳定性，必须持续提高上市公司的质量和投资价值。 对此，贾文勤也提出具体的建议，包括：上市公司应切实承担起提升自身投资价值的主体责任，要关注市场对公司价值的反应，建立内部机制深入地分析市值异常波动的原因，及时采取有效措施，改善 公司投资 价值，主动提升投资者回报。 各级政府部门应共同担起支持上市公司高质量发展的责任，协同开展新一轮推动提高上市公司质量的三年行动；协作提升财务造假线索的发现能力，依法从严打击 证券 违法活动，强化联合惩戒；落实国务院全国视频会议的要求，协助推进上市公司走访工作，切实解决制约上市公司质量提升的实际困难和问题；将市值纳入央国企的考核评价体系，持续推动上市公司提升治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力和投资者回报能力。 最后，应支持解决堵点和难点问题，共同营造资本市场的良好生态。“过去一年，我在一线工作中也了解到了一些影响资本市场健康发展的突出问题，涉及长期资金入市、 保险 、司法等多个领域。经过深入调查研究，我今年参加两会也提出了五项建议，希望相关方面协同解决，共同推动资本市场更好发展。”贾文勤表示。 全国政协委员、 中泰证券 总经理冯艺东： 优化 分红 和 回购 制度 更好回报二级市场投资者 ◎记者严晓菲 作为资本市场的重要基石，上市公司的整体质量关系到资本市场的吸引力和竞争力，关乎资本市场的健康、稳定、可持续发展。今年全国两会，全国政协委员、 中泰证券 总经理冯艺东建议，上市公司可通过产业生态 并购 重组 、优化分红和回购制度等方式实现自身的高质量发展。 优化上市公司分红和回购制度 “优化上市公司分红和回购制度，鼓励有条件的上市公司通过分红和回购更好回报二级市场投资者。”在冯艺东看来，当前上市公司分红政策存在大部分分红流入公司原始 股东 ，而二级市场投资者分红获益相对较低的问题。而相比于分红，回购虽然也需要资金，但对以股价上涨为主要获利手段的二级市场投资者更为有利。 对此，冯艺东提出五方面建议： 一是鼓励上市公司同步实施分红和回购。对于达到分红标准的上市公司，制定分红方案时应同时制定回购计划，用于回购的金额不能少于分红金额，并且要在回购计划实施完毕后，再实施分红。 二是将控股股东（第一大股东）股份减持与上市公司分红和回购挂钩。上市公司二级市场投资者累计获得的分红金额与上市公司累计回购金额之和少于该上市公司在二级市场累计融资金额一定比例（比如50%）时，控股股东（第一大股东）不能减持股票。 三是优化“差异化分红”制度，鼓励不同行业与发展阶段的上市公司采取差异化分红策略。对科创类和处于快速发展阶段的上市公司，鼓励其将利润更多用于经营投资；对于处于成熟市场、竞争格局相对稳定且财务状况良好的上市公司，鼓励其在优化自身资本结构、降低资金成本的同时积极分红。 四是优化回购政策，降低上市公司回购门槛。放宽上市公司回购股份的资金来源限制，支持上市公司拓展回购资金来源、降低回购成本；加强对回购信息披露、风险揭示、交易行为的监管，简化现有回购程序，引导规范上市公司回购行为。 五是加大对违规行为的惩处力度。加强对违规分红、“忽悠式”回购的监管力度，从严处理通过分红和回购进行利益输送、操纵市场、内幕交易等违法违规行为。 鼓励上市公司进行产业生态 并购重组 “近年来，监管部门积极推动并购重组市场化改革，各层级制度体系逐渐完善，并购重组的便利性有所提高，但仍存在一些问题。”冯艺东认为，在实际执行过程中，上市公司并购重组出现了市场总体规模较小、新兴产业的并购重组较少、支付方式过于单一，以及监管政策较为严格，抑制了部分企业并购重组积极性等问题。建议： 一是鼓励上市公司基于产业生态的并购重组，提升上市公司的发展质量。通过简化并购重组流程、缩短监管审核时间、优化并购重组支付方式等措施，鼓励上市公司之间、上市公司与非上市公司之间通过并购重组，整合产业链上下游资源，为上市公司注入新资产、新技术、新业态，形成以主营业务为核心的产业生态圈。 二是完善信息披露要求，强化控股股东、实际控制人的主导作用和责任。重点优化上市公司并购重组业务的信息披露文件要求，将信息披露重点放在交易发起、推进及谈判等交易细节、标的资产信息等方面。
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