{"id":107945,"date":"2024-12-26T01:43:25","date_gmt":"2024-12-25T17:43:25","guid":{"rendered":"http:\/\/www.gocpmall.com\/?p=107945"},"modified":"2024-12-26T01:43:25","modified_gmt":"2024-12-25T17:43:25","slug":"1220%e5%91%a8%e4%ba%94%e5%bc%ba%e8%82%a1-%e8%8b%b1%e4%bc%9f%e8%be%beai%e6%9c%8d%e5%8a%a1%e5%99%a8%e7%94%b5%e6%ba%90%ef%bc%8c2026%e5%b9%b4%e6%9c%89%e6%9c%9b%e5%b8%a6%e6%9d%a569-%e4%ba%bf%e5%88%a9","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.gocpmall.com\/?p=107945","title":{"rendered":"1220\u5468\u4e94\u5f3a\u80a1| \u82f1\u4f1f\u8fbeAI\u670d\u52a1\u5668\u7535\u6e90\uff0c2026\u5e74\u6709\u671b\u5e26\u67656~9 \u4ebf\u5229\u6da6\u589e\u91cf_\u8d22\u5bcc\u53f7_\u4e1c\u65b9\u8d22\u5bcc\u7f51"},"content":{"rendered":"

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1、高性能AI服务器电源供应商：公司与台达、光宝相比均存在 一定差距，但注重研发加速追赶。同时与国际头部客户有持续合作经验，目前拿到英伟达 AI 服务器电源供货资格，2026年AI 服务器电源有望为公司带来约 6~9 亿利润增量。 2、电商代运营龙头：以母婴品类代运营服务起家，此后向美妆个护、保健品等品类拓展，公司自主孵化的“绽家”品牌，借助公司积累的线上运营能力，品牌合作明星及长尾达人，23年绽家GMV突破3亿、预计24年高增。 3、国内奶酪龙头：对标海外，我国人均消费量较低。蒙牛为公司第一大股东，今年7月完成蒙牛奶酪公司并表。未来有望和控股股东步调一致、齐心发展。 当日大涨公司研报深度复盘，相关信息仅供参考，不构成投资建议。 1、麦格米特：头部客户必备 （1）大涨题材服务器+字节跳动概念股 公司为服务器电源年供应商，前两月，在英伟达公布NVDIAGB 200NVL 72机架产品的设计及项目进展中，电源供应商仅有台达、光宝和麦格米特。近期又有消息称公司还是字节跳动服务器电源供货商。 另外公司业务还包括电驱电控、车载电源、热管理、车规级精密连接等部件及系统产品，客户有北汽、吉利等车企。 行情上，公司两连板。 （2）研报解读（东吴证券）：英伟达服务器电源供应商，开启AI服务器电源新篇章 公司是国内电力电子领军企业，业务涵盖智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类。公司AI新能源汽车业务持续增长。公司近年来持续拓展新能源汽车领域的新客户，不断优化客户结构，现已与北汽新能源、零跑、吉利、金康、东风、一汽等整车厂及国际知名汽车零部件供应商客户建立合作，下半年和未来几年，新能源车业务的增量部分主要来自于新开发的客户以及产品品类的扩展。 盈利能力保持稳定，研发持续高投入，现金流改善明显。公司24Q1-3毛利率25.66%，同比+0.57pct，其中24Q3毛利率25.28%，同比+0.07pct，环比-0.51pct。公司24Q1-3期间费用11.7亿元，同比+30.7%，期间费用率19.9%，同比+1.5pct，其中24Q3期间费用4.3亿元，同环比+29.8%\/+11.4%，期间费用率23.0%，同环比+1.9\/+5.1pct，其中研发费用率13.2%，同比+2.4pct，持续加大研发投入力度。24Q3经营性现金流2.2亿元，同比+338%，环比+1099%，现金流大幅改善。 高性能AI服务器电源高速增长，公司把握稀缺性机遇有望迎高弹性。 AI服务器电源面临广阔的发展空间。AI服务器耗电量增大，电源在多方面的性能得到提升；AI服务器电源成为服务器电源市场新增量，英伟达在AI服务器GPU市场占有率超90%，占据主导地位，故通过英伟达B系列服务器电源测算，2026年AC-DC市场有望达53亿美元。 麦格米特拿到英伟达AI服务器电源供货资格。公司与台达、光宝相比均存在一定差距，但注重研发加速追赶。同时与国际头部客户有持续合作经验，目前拿到英伟达AI服务器电源供货资格，2026年AI服务器电源有望为公司带来约6~9亿利润增量。 2、若羽臣：微信电商新动作 （1）大涨题材新零售 近日微信小店灰度“送礼物”功能，并发布了相关使用指南。 公司为电商代运营龙头，以母婴品类代运营服务起家，此后向美妆个护、保健品等品类拓展，公司自主孵化的“绽家”品牌，借助公司积累的线上运营能力，品牌合作明星及长尾达人，23年绽家GMV突破3亿、预计24年高增。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（国泰君安、东吴证券）：微信小店“送礼”打开新场景，零食\/美妆\/代运营有望受益 微信小店是微信电商生态的主要载体，年初以来微信小商店、视频号小店等微信生态内的电商载体统一升级为微信小店，微信通过公众号、视频号、小程序、搜一搜等为微信小店接入微信全域流量，助力微信电商业务的整合和发展，此次上线“送礼”功能，有望为微信小店纳入新流量端口，助力微信社交电商发展。 微信小店上线送礼功能正值圣诞、元旦、春节等节日临近，送礼功能有望借助节日送礼需求快速裂变，将用户流量导流至微信小店、培养微信购物习惯。微信生态拥有巨大的社交流量，此前相对缺乏电商转化手段，参照微信红包上线后对微信支付快速普及的助力，送礼功能有望助力微信电商体系打开新流量入口、助力用户转化，同时为消费品公司打开新渠道窗口。 考虑到双旦及年货节送礼场景，具备礼品属性且对渠道变换较为敏感的零食、美妆个护品类有望于受益微信小店的“送礼”功能，为品牌打开新流量入口， 如三只松鼠微信小店上线，鸿运礼新品坚果礼盒，美妆个护品牌中珀莱雅、韩束、可复美、绽家等多品牌均在微信小店及腾讯视频号等微信电商生态已有布局，配合套组等礼遇产品，同样有望受益。 此外，代运营板块作为线上渠道运营前端，对新渠道、新流量的崛起较为敏感，微信电商体系崛起有望为板块带来催化。 若羽臣：公司发家于电商代运营业务，如今成功转型自有品牌建设和品牌管理领域，已在大健康、美妆个护、母婴、食品饮料等领域建立头部优势。 若羽臣作为电商代运营头部玩家， 2023年以来“绽家”打造多款爆品在品牌孵化和运营上展现出一流的能力。公司及时把握市场机遇，未来自有品牌和品牌管理双轮驱动，有望快速成长。 伴随国民保健意识加速崛起，保健品行业增长潜力巨大。公司自2016年涉足大健康领域以来，服务近50个大健康品牌，沉淀深耕大健康赛道的经验。2024年公司推出“斐萃”品牌，主要销售以麦角硫因为主要成分的抗衰产品。同时与全球唯一生产红宝石油的挪威公司ZoocaCalanus达成战略合作。未来公司有望推出更多中高端自有保健品品牌，在原料、技术上持续发力突破，构筑品牌壁垒，有望长期续航增长。 3、妙可蓝多：协同更上一层楼 （1）大涨题材大消费+乳业 公司为国内奶酪龙头，对标海外，我国人均消费量较低。蒙牛为公司第一大股东，今年7月完成蒙牛奶酪公司并表。 目前公司公司丰富了低温产品，推出0蔗糖奶酪小粒，慕斯奶酪杯，一口奶酪以及原制手撕奶酪。同时在常温产品矩阵上，也推出以花入酪、0蔗糖、轻负担的花酪棒，，推出年轻人的第一口咸味奶酪零食鳕鱼sasas奶酪条，以及休闲零食芝士时光系列产品。 行情上，公司今日涨停。 （2）研报解读（东吴证券）：中国奶酪第一股，未来有望和控股股东步调一致、齐心发展 奶酪品类渗透空间广阔，C端格局鼎定，妙可将持续领跑。1）空间：乳品消费升级+西式饮食习惯渗透，推动我国奶酪市场快速扩容至2022年的135亿元，但受消费力疲软等因素影响，2023年至今行业承压。对标海外，我国奶酪人均消费量较低，发展潜力较大，预计24-28年我国奶酪零售规模CAGR=3.1%。2）格局：凭借大单品奶酪棒+蒙牛协同深化，2021年公司市占率反超外资品牌百吉福，成为奶酪龙头；近年来行业遇冷导致进入者减少，竞争格局改善，2023年公司市占率25.3%，领先百吉福7.5pct，龙头地位稳固。 三力俱佳，成功实现消费者心智占有，核心竞争力持续强化。1）产品：公司坚持产品创新，2018年拳头产品低温奶酪棒全面上市后持续迭代升级，并于2021年在业内率先推出常温奶酪棒，目前公司产品BC端、常低温布局完善且领先。2）品牌：公司早期采取高举高打的品牌营销策略，携手分众、央视快速打响品牌，近年来通过多元营销成为品类代表；2024年5月启用王一博为品牌代言人，品牌从儿童奶酪升级到全民奶酪。3）渠道：公司早期通过农村包围城市、扁平化的渠道策略快速追赶百吉福，2021年实行“低温做精、常温做广”战略，逐步完成全国化布局，2023年以来强化渠道精耕，并积极拥抱量贩零食等新渠道，同蒙牛奶酪业务合并后，常温铺市有望加速，带来增量可观。 合并蒙牛奶酪+发力国产原制，开启发展新纪元：1）收入端：2024年7月公司合并蒙牛奶酪，开启外延发展新阶段，公司和蒙牛奶酪的产品、品牌矩阵互补性较强，未来随着协同深化，公司有望借力蒙牛加速C端下沉和B端开发。2）利润端：我国正处于原奶低价窗口期，利好国产原制奶酪加速进口替代，2023年以来公司发力原制奶酪，有望降低供应链风险、享受原奶成本红利，从而提振毛利率；公司逐步进入品牌收获期，未来有望与蒙牛实现营销资源共享，优化销售费用率。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 本文作者可以追加内容哦 !
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