{"id":15417,"date":"2022-06-06T07:15:58","date_gmt":"2022-06-05T23:15:58","guid":{"rendered":"http:\/\/www.gocpmall.com\/?p=15417"},"modified":"2022-06-06T07:15:58","modified_gmt":"2022-06-05T23:15:58","slug":"%e5%88%b8%e5%95%86%e7%9c%8b%e5%a5%bd%e4%b8%8b%e5%8d%8a%e5%b9%b4%e8%a1%8c%e6%83%85-%e9%a6%96%e9%80%89%e4%b8%ad%e6%b8%b8%e5%88%b6%e9%80%a0%e4%b8%8e%e5%bf%85%e9%9c%80%e6%b6%88%e8%b4%b9-_-%e4%b8%9c","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.gocpmall.com\/?p=15417","title":{"rendered":"\u5238\u5546\u770b\u597d\u4e0b\u534a\u5e74\u884c\u60c5 \u9996\u9009\u4e2d\u6e38\u5236\u9020\u4e0e\u5fc5\u9700\u6d88\u8d39 _ \u4e1c\u65b9\u8d22\u5bcc\u7f51"},"content":{"rendered":"

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近日，多家 券商 陆续发布了2022年下半年或中期策略展望。 证券 时报记者梳理发现，有的券商态度略微谨慎，有的则相对乐观。 中金公司 称，下半年市场内外部环境仍可能面临一定挑战，上行空间需更多积极催化剂支持，建议投资者先求“稳”，而后伺机而“进”； 中信建投 预计，在新一轮政策加码后，三季度市场有望再次上攻，且成长风格将领先。 具体配置方面，有的券商称，中游制造为首选，必需消费次优。细分品种中，结合自下而上逻辑，中游制造考虑机械、电子、汽车、电新、 军工 ；也有券商认为，可以重点关注光伏、 新能源 车产业链、 食品饮料 、煤炭、券商等，主题方面则重点关注 数字经济 、 国企改革 等。 当前估值属于历史偏低 中金公司 下半年的A股策略观点是先“稳”后“进”。 中金公司 认为，2022年到目前为止的市场环境比年初预期的更有挑战。展望下半年，海外从交易“滞胀”过渡到交易“如何走出滞胀”，中国在疫情防控中力求“稳增长”。中国股市当前估值处在历史区间偏低水平，具备中线价值。下半年市场内外部环境仍可能面临一定挑战，上行空间需更多积极催化剂支持，建议投资者先求“稳”，而后伺机而“进”。 东兴证券 下半年策略展望的核心关键词是“谋定后动，知止有得”。 东兴证券 称，估值向上的空间已经所剩不多。当下主要板块估值水平已经与2019年、2020年初的水平接近，和2019年至今的中值已经相差不大，而整体宏观环境已截然不同。2019年年初是经济金融数据全面好转，2020年是全球政策环境宽松，2021年则是疫后修复全球需求扩张。 东兴证券 建议，下半年重点关注三个变化。首先，是上游涨价压力可能缓解，利润重新从上游向中下游分配；其次，是稳增长政策进一步强化，宽信用见效之时即为股市从反弹到反转的关键，可观察“社融增速- GDP 增速”指标是否出现回升；最后，是随着疫情得到控制，疫后生产链条的恢复会快于需求端，在复工复产的推进下制造业将迎来转机。 中信建投 下半年的策略则是“低位布局，成长领军”。 中信建投 认为，中国经济告别旧地产周期，新动能仍在积蓄力量，经济将经历一个阶段的调整换轨。中期看，A股将神似2012下半年到2014上半年的情况——总量增速偏弱，流动性充裕且不断改善，成长风格占优，中小盘风格占优。市场的最强主线将是中小盘中有持续增长预期支撑的标的，即“景气中小盘”。 中信建投策略团队称，短期A股市场在“黄金坑”之上出现反弹后，依然面临一系列基本面挑战，投资者需要保持耐心，等待逢低布局，预计在新一轮政策加码后，三季度市场有望再次上攻，且成长风格将领先。 华泰证券 策略团队中期策略的关键词是“拾级而上，中游制造”。 华泰证券 称，下半年A股大势不悲观。内滞外胀环境是制造国压力最大的宏观组合，其构筑的风险溢价顶已经在4月末出现。从往年底看，A股有望迎来三阶段拾级而上行情，第一阶段(5月至中报季)震荡反弹至上海疫情前震荡位；第二阶段(中报季至10月) 业绩 拐点出现，进入反转行情；第三阶段(10月后)释放行情弹性。 首选中游制造 必需消费次优 具体配置角度看， 华泰证券 建议把握二季度后重大边际变化和已有逻辑的交易程度。美债贴现率压力见顶、产业链利润分配压力见顶、当前产业周期、通胀结构、地产宽松的股价隐含预期程度不高，由此中游制造为首选，必需消费次优。细分品种中，结合自下而上逻辑，中游制造考虑机械、电子、汽车、电新、 军工 。 中金公司 称，当前继续以“稳增长”为主线。上半年坚持以“稳增长”为主、相对低配高估值成长的策略取得了较好的相对收益，当前继续以“稳”为主，建议关注三个方向： 首先，“稳增长”相关或有政策支持的部分领域，即基建(传统基础设施及部分新基建)、建材、汽车及住房相关等有政策预期或实际政策支持的产业；其次，估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域，特别是部分高股息领域，如基础设施、电力及 公用事业…
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