{"id":66737,"date":"2023-12-16T12:57:35","date_gmt":"2023-12-16T04:57:35","guid":{"rendered":"http:\/\/www.gocpmall.com\/?p=66737"},"modified":"2023-12-16T12:57:35","modified_gmt":"2023-12-16T04:57:35","slug":"%e5%85%ac%e5%8b%9f%e5%9f%ba%e9%87%91%e9%99%8d%e8%b4%b9%e6%94%b9%e9%9d%a9%e6%8c%81%e7%bb%ad%e6%8e%a8%e8%bf%9b-%e5%88%b8%e5%95%86%e7%a0%94%e7%a9%b6%e8%a1%8c%e4%b8%9a%e5%8a%a0%e9%80%9f%e6%b4%97%e7%89%8c","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.gocpmall.com\/?p=66737","title":{"rendered":"\u516c\u52df\u57fa\u91d1\u964d\u8d39\u6539\u9769\u6301\u7eed\u63a8\u8fdb \u5238\u5546\u7814\u7a76\u884c\u4e1a\u52a0\u901f\u6d17\u724c _ \u4e1c\u65b9\u8d22\u5bcc\u7f51"},"content":{"rendered":"

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12月8日，证监会研究制定了《关于加强公开募集 证券投资 基金 证券 交易管理的规定（征求意见稿）》（以下简称《规定》），主要内容包括四方面：一是合理调降公募基金的 证券 交易佣金费率；二是降低 证券 交易佣金分配比例上限；三是强化公募基金证券交易佣金分配行为监管；四是明确公募基金管理人证券交易佣金年度汇总支出情况的披露要求。 佣金费率改革将冲击 券商 研究业务。已有 研究报告 数据预计，券商基金分仓佣金收入的降幅将超30%。长远来看，佣金费率改革将推动券商研究业务结构优化，驱动行业加速洗牌。 基金交易 佣金下降 券商研究业务将直面冲击 公募基金的分仓佣金收入一直是支撑券商研究支出的重要来源之一。近年来，券商基金分仓佣金收入持续攀升。2022年，券商基金分仓佣金总收入为188.74亿元，对 券商业绩 的整体贡献度持续提升。 国联证券 非银金融 分析师 刘雨辰表示：“2022年市场平均佣金费率为万分之二点三，根据监管降佣要求，测算得到调降交易佣金费率将使基金交易佣金合计减少61.56亿元，降幅约为32.62%。” 开源证券非银金融行业首席分析师高超预计：“本次降佣33%对44家上市券商调整后营收影响约-1.1%，影响较小。今年上半年公募基金分仓总佣金为97亿元，同比增长3%，预计降佣和交易低迷带来总佣金收缩，公募、渠道、卖方研究、软件等业务链上细分行业马太效应或加剧。” 从长期来看，降佣将有助于券商专注提升服务能力，促进形成良好的行业发展生态。 方正证券 金融行业首席分析师许旖珊表示：“《规定》将引导行业正本清源、回归研究，未来佣金分配将向具备优秀研究实力、经营稳健的券商倾斜。” 严格限制交易佣金 利益交换及转移支付 《规定》强化了基金管理人、券商内部的制度要求。针对基金管理人，《规定》严禁将券商选择、交易单元租用、交易佣金分配等与 基金销售 规模、保有规模挂钩，严禁以任何形式向券商承诺基金证券交易量及佣金或利用交易佣金与券商进行利益交换，严禁使用交易佣金向第三方转移支付费用。同时新增整体佣金费率水平和分配情况的披露要求；严禁将基金证券交易量、交易佣金直接或间接作为券商销售部门、分支机构、基金销售人员的考核指标。 华泰证券 金融首席分析师沈娟表示：“未来与基金销售、数据库、外部专家咨询等相关的软性服务将进一步规范，基金代销业务将从‘以销量为王’向买方投顾转型，并促进卖方研究专注提升研究深度和服务质量。” 同时，《规定》降低证券交易佣金分配比例上限。对权益类基金管理规模不足10亿元的管理人，维持佣金分配比例上限30%；对权益类基金管理规模超过10亿元的管理人，将佣金分配比例上限由30%调降至15%。明确券商交易模式和租用交易单元模式并存情形下交易佣金分配比例要求。 “从上半年的数据来看，多家券商单一基金佣金占比超过15%。如， 中信证券 占 华夏基金 佣金的比例为28.51%、 东方证券 占东证资管佣金的比例为27%、 广发证券 占 广发基金 佣金的比例为16%、 申万宏源 占申万菱信佣金的比例为28%等。”刘雨辰预计，《规定》对分仓佣金占比高的券商影响大，对券商的总营收影响有限。 申万宏源 研究所非银首席分析师罗钻辉表示：“未来佣金分配将更趋于市场化。券商也可通过持续提升综合服务能力，带动更多权益类产品选择券结模式（即 基金公司 将基金产品委托券商，作为经纪商为其完成资金的结算交收），弥补分配比例上限带来的影响；综合实力强的券商将占据更多的市场份额。” 券商研究格局面临重塑 提升投研能力是关键
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